11月6日下午14：00，普华永道中国保险行业主管合伙人周星女士来到bet365在线体育投注-bet365网站 ，为2020级保险硕士讲授了一场主题为“低利率时代下保险行业的资产负债管理以及未来保险行业人才发展之路”的讲座。本次讲座由bet365在线体育投注-bet365网站 保险专业硕士项目负责人林琳博士主持。

周星女士是北京市三八红旗奖章获得者；中国保险资产管理业协会理事；中国注册会计师协会会员；中国人民大学金融学学士，清华大学五道口金融学院货币银行学硕士。在金融行业拥有超过26年专业服务经验，负责保险、资产管理和银行等各类金融企业的战略定位、财务管控、效能提升以及IPO审计等各类专业服务项目；多次作为金融行业专家参与财政部和金融监管机构的财务和内控管理政策规定的研讨和制定；连续五年担任课程总监为普华永道经理层进行领导力的培训及知识分享。

周女士首先介绍了决定当前利率下行的三大因素：全球人口老龄化的趋势、地缘政治的因素和新冠疫情的影响。在这三大因素的共同作用下，全球利率在长期螺旋式下降。周女士表示，由于寿险公司在经营中面临久期缺口，全球进入低利率时代会对寿险公司形成一定的冲击，增加寿险公司的盈利性压力。从利润的角度看，长端利率下行会导致寿险公司利润下降，主要原因包括：利率下降会使寿险公司的利润空间被极度压缩；利率进入下行通道给保险公司带来了一定的再投资风险，从而导致保险公司在负债成本控制方面面临较大的压力；业务结构的调整总是滞后于利率下降，新业务对存量业务的摊薄效应较慢。从财务的角度看，长端利率下行给寿险公司带来了较大的财务压力，具体表现在：长端利率下行背景下，保险公司会下调折现率假设，导致负债增加；利差收窄使寿险公司利润释放的速度减慢；利率下行环境下，保险公司最低资本要求会更加严格，偿付能力压力增大。然而，不同业务在利率下行环境下受到冲击的程度不同，因此业务结构调整是寿险公司突破利率下行压力的重要契机。

接下来，周女士和我们分享了国际应对利率下行风险的经验。她表示，发达国家应对利率下行的机制基本一致，在外部政策和内部管理等方面均需要采取多方面的积极措施。从历史上看，利率下行曾经引发多次国际重大寿险业危机，成熟的保险市场均采取了迅速的应对措施，这些发达市场的经验共性在于监管机构与公司管理层的资产负债管理意识和能力的提升，并且管理层从业务发展的战略根源入手，从而在长期的利率下行环境中发展与突破。具体来看，各国在面临利率下行时采取的措施如下：德国：引入逆周期准备金抵制在再投资风险，增加流动性与基建投资，大力开发递延年金与长期护理险，通过全球化实现风险分散和寻求新机遇；日本：跟随市场主动下调预定利率，增加外币投资，积极转向长期健康型产品，逐步实现盈利的多元化来源，并且通过管理提升，实现费用正贡献；英国：强监管、重披露，增加权益类与海外投资，通过投连险满足市场的投资需求；澳大利亚：在严格的审慎监管体制下，完善风险与资本管理体系，近二十年来市场已经全面向长期保障型产品转型，通过高比例的基建与地产投资以满足的资产配置要求；美国：高水平的资产负债匹配能力及成熟且开放的金融市场帮助美国更有效的抵御低利率带来的压力。

中国寿险公司在抵御低利率方面也采取了一定的措施，具体来看：中国人寿抓住了“两新一重”的新机遇，加大长久期基建投资；太平洋保险采用前瞻式资产负债联动管理，对标IAIS国际最优实践；中国人民保险在利率下行的阶段性高点投资长期国债；友邦保险长期布局期缴保障型业务，健康管理与产品融合。

周女士认为，中国寿险行业在资产负债管理方面存在较大的问题，主要有以下5点：1、股东及管理层对于ALM运用在战略发展方面的重视不足；2、资产端和负债端管理割裂导致沟通不畅；3、缺少前瞻式的数据分析和专业人才贮备；4、资产负债管理的内外部配套政策不完善；5、在产品端面临产品同质化程度高且渠道依赖性强的问题。

基于中国寿险行业存在的问题，周女士提出了七大建议：1、管理层需要确定公司的风险等级，找到风险点；2、要以ALM赋能战略发展，以核心竞争力定位公司战略；3、要优化产品机构寻求盈利能力增长的突破点；4、要重新审视风险偏好，及时调整资产配置；5、要抓住双循环投资新机遇支持实体经济；6、要运用ALM突破运营瓶颈，提升管理效率；7、要开启前瞻式常态化动态化的资产匹配。

最后，周女士针对利率下行环境下的投资机遇这一话题分享了自己的看法。周女士认为，疫情后中国经济进入恢复期，弱全球化趋势将会持续，科技创新将会引领产业变革，城市化建设将会迈入新的征程。

讲座尾声的互动环节，有同学就精算师是否在进入其他行业中面临较高壁垒这一问题向周女士提问。周女士表示，目前精算师的职业方向已经不仅仅局限于保险行业，咨询、投资等方向对精算师也有一定的需求，精算师转向其他职业方向已经是十分普遍的现象，因此同学们不必担心职业规划受限的问题，应该更注重个人能力的提升。还有同学提问，希望了解周女士对未来资产负债监管的走向有什么看法？周女士认为未来在资产负债方面的监管制度肯定会趋向于详细、具体，但目前中国寿险业在这一方面的主要问题是管理层的重视程度不足，需要管理层充分意识到资产负债管理的重要性才能在这一方面有根本性的改善。

本次课程在同学们热烈的掌声中圆满结束，期待周星女士再次来到bet365在线体育投注 ，为同学们带来更多精彩的分享。