2月21日晚，bet365在线体育投注-bet365网站 “名家讲坛”第91期课程重磅开讲。复旦大学文科资深教授、bet365在线体育投注 院长张军以“把握中国经济的变化趋势：理论与现实”为题，为bet365在线体育投注 专业硕士研究生带来了新学期的第一讲。本场讲座由bet365在线体育投注-bet365网站 研究生学术主任王贞老师主持，报告厅内座无虚席，气氛热烈。

总需求与总供给的失衡：中国经济的新常态

张老师以总需求—总供给模型（AD-AS模型）为框架，介绍了中国经济的宏观状况。他指出，当前中国经济面临的情况是总供给增速显著快于总需求。根据模型分析，总供给曲线（AS）的斜率正向移动幅度较大，而总需求曲线（AD）的移动相对不足，导致均衡价格水平低于疫情前。这一失衡直接反映在价格指标上：CPI长期低于1%，PPI连续多月负增长，显示出生产端产能过剩与需求端持续收缩的双重压力。

张老师进一步解释，需求收缩的特征已被2022年中央经济工作会议明确界定。疫情后居民消费、房地产投资等关键需求指标仍未恢复至趋势水平，劳动力市场就业不足、资产回报率下降等问题加剧了这一趋势。例如，房地产投资同比平均下降10%，地方政府土地出让收入锐减，均对宏观经济稳定性构成挑战。

政策应对：泰勒法则与中国特色的平衡

面对需求收缩，张老师指出，传统宏观经济学的标准处方是泰勒法则——基于产出缺口与通胀缺口调整利率，实现逆周期调节，并解释了经济中的流量与存量概念。流量（如消费、投资）反映短期经济活动，存量（如基础设施、人力资本）则体现长期积累。与发达国家不同，中国作为追赶型经济体，需同时应对短期流量波动与长期存量积累目标，这使得政策制定更趋复杂。 以当前中国经济为例，若严格遵循泰勒法则，央行应通过降息扩大需求。然而，中国货币政策并未完全照搬这一框架。张老师结合日本经济学家辜朝明的资产负债表衰退理论指出，日本在泡沫破裂后因私人部门过度储蓄导致需求长期不足，政府被迫通过大规模发债填补缺口。尽管中国未达到日本的债务风险水平，但房地产和地方债问题仍需警惕。张老师认为，中国政策制定者在应对需求收缩时，更注重短期与长期的平衡，避免“大水漫灌”引发中长期结构性问题。

深化供给侧改革与货币政策的独立性

张老师回溯了供给侧改革的背景。十八大之前，中国宏观经济呈现典型的短周期波动，经济过热与调控收缩交替出现。2012年后，政策层面提出“三期叠加”即，增速换挡期、后遗症消化期、结构调整阵痛期，标志着改革重心转向中长期结构优化。在此框架下，供给侧改革以“三去一降一补”为核心任务，通过去产能、去库存、去杠杆等措施化解历史遗留问题。后续又提出的“调整巩固充实提高”八字方针，进一步明确了改革方向，政策也从初期行政主导转向市场化与法治化手段。 中国货币政策的独立性在近年显著增强。张老师引用前央行行长易纲的表述指出，央行坚持“以我为主”的货币政策，逐步摆脱对外部周期的依赖。具体表现为，基础的货币发行，从依赖外汇占款转向以国内债券为抵押，减少美元约束；黄金法则的应用，利率设定参考潜在GDP增长率（如GDP增长5%，实际利率约4%），避免短期波动干扰结构优化目标。张老师指出：与美国“过山车式”利率调整不同，中国更注重政策连续性与稳定性。例如，疫情期间未大幅降息，而是通过财政政策与货币政策协同，化解地方隐性债务风险。

疫情后的经济复苏与政策逻辑

张老师特别介绍了新冠疫情对中国经济的深远影响。疫情前，中国经济已处于增速换挡与结构调整阶段，但疫情加剧了供需双端矛盾。需求端：居民消费结构发生显著变化，居住、教育文化娱乐、医疗保健等支出未恢复至疫情前趋势，城市居民消费降幅大于农村消费降幅；供给端：制造业投资快速复苏，但房地产投资持续低迷。为应对冲击，中国政府推出稳楼市、促消费等政策，但始终以“不大水漫灌”为前提。例如，通过专项债置换隐性债务、收购商品房转保障房等措施，既化解风险，又避免过度刺激。

针对地方债、房地产与消费三大领域，张老师具体解析了当前政策逻辑。通过专项债额度上调（5年10万亿）置换隐性债务，降低利率负担；政府收购未开发土地、商品房转保障房，向房企提供贷款缓解资金链压力；推行“以旧换新”政策，扩大耐用品补贴范围，避免直接发钱导致的储蓄倾向。

张老师特别提及近期市场积极信号：春节档电影《哪吒2》票房破120亿、DeepSeek技术突破、第六代战机研发首飞等，这些均对改善市场预期起到推动作用。

问答环节：政策失灵与AI时代的文科生破局

在问答环节，针对同学提出的关于若现有政策失灵是否需要采取大水漫灌式刺激政策的问题，张老师表示，如果现有政策不足以稳定经济形势，可能会逐步向宽松的货币政策靠拢，但目前常规货币政策仍然可以使用。关于如何提高居民收入的问题，张老师认为劳动报酬份额的上升是一个长期趋势，尽管目前经济下行周期中就业困难，但从长远来看，劳动力价格将逐渐上涨，劳动报酬份额也会逐步扩大。

关于AI时代文科生如何破局的问题，张老师认为，应对冲击，文科生更需培养独立思考能力，利用AI赋能，帮助自己分析现象，并且有自己的看法，而并非担忧被替代。

结语：理论与现实的交汇

此次讲座不仅为同学们提供了宝贵的学习机会，也让大家对中国经济发展有了更清晰的认识。张军教授的深入剖析，展现了中国经济在复杂国际环境与内部结构调整中的韧性与潜力。未来，如何在理论与现实的交汇中找到平衡点，将是中国经济持续健康发展的关键。同学们纷纷表示受益匪浅，并期待未来能够听到更多这样的学术盛宴。

学习心得

今天的课程非常好，我掌握了经济学基本原理和中国经济如何变化，张军老师对于AI是否会替代人工提出了很深刻的见解，让人受益匪浅。希望以后还能有上课的机会！

——金融专硕王同学

今天是名家讲坛第一节课，听了院长张老师的分享受益匪浅。这节课不仅能温习以前学过的经济学知识，更能了解当今的经济形势与政策。

——保险专硕付同学

通过张老师的讲解，我了解了中国政府决策层面对经济的发展的考虑，从2013年后提出供给侧改革，到后面需求端和供给侧有机结合，再到精准施策；以及中国央行在决策时的依据变化，让我受益匪浅。

——国际商务专硕翟同学

今天晚上听张老师的讲座学到了很多内容，尤其是关于在AI大变革的时代下文科生如何破局。

——国际商务专硕荣同学

今天的名家讲坛让我对中国经济的发展与变化有了更深刻的认识。改革开放以来，中国经济实现了从计划经济到市场经济的转型，取得了举世瞩目的成就。特别是在科技创新、产业升级和全球化进程中，中国展现了强大的韧性和活力。然而，挑战依然存在，如区域发展不平衡、环境压力等问题。未来，中国经济需要在高质量发展中寻求突破，兼顾效率与公平，实现可持续发展。这堂课让我更加关注中国经济发展的前景与责任。

——资产评估专硕吴同学